Структуру капитала предприятия характеризует коэффициент. Коэффициент концентрации заемного капитала - формула по балансу
Коэффициент концентрации заемного капитала - формула по балансу будет рассмотрена нами далее - отражает степень долговой нагрузки на предприятие. Изучим специфику исчисления данного показателя, а также интерпретации его величины.
Как вычислить коэффициент концентрации заемного капитала (по балансу)
Коэффициент, о котором идет речь, показывает отношение активов, сформированных за счет внешних займов, к общему объему капитала предприятия. Фактически — степень долговой нагрузки на фирму. При этом учитываются как краткосрочные, так и долгосрочные займы.
Коэффициент концентрации заемного капитала определяется по формуле:
КЗ = СД / ПО,
КЗ — коэффициент концентрации заемного капитала;
СД — величина краткосрочных и долгосрочных долгов на конец анализируемого периода;
ПО — величина пассивов организации по состоянию на конец анализируемого периода (валюта баланса).
Если анализируемый период — 1 год, то показатель СД будет соответствовать сумме значений строк 1400 и 1500 бухгалтерского баланса организации. Показатель ПО — значению в строке 1700 (сумма показателей в строках 1300, 1400 и 1500 баланса).
Коэффициенты концентрации собственных и заемных средств: взаимосвязь показателей
Очень близким по существу и по экономическому смыслу к коэффициенту концентрации заемных средств является другой показатель — коэффициент, отражающий концентрацию собственного капитала предприятия.
Он вычисляется по формуле:
КС = СК / ПО,
КС — коэффициент, отражающий концентрацию собственного капитала;
СК — величина собственного капитала фирмы.
Показатель СК находится по строке 1300 бухгалтерского баланса предприятия.
Чем выше коэффициент КС — тем лучше. Приветствуется, если его величина превышает 0,5 (то есть фирма имеет 50% и больше собственного капитала). Какова же оптимальная величина коэффициента, отражающего концентрацию заемного капитала?
Коэффициент концентрации заемного капитала: оптимальная величина
Коэффициент концентрации по заемному капиталу нормируется исходя из специфики бизнес-процессов на конкретном предприятии. Общеотраслевой неофициальный норматив — 0,5 и менее (таким образом, в фирме допускается присутствие до 50% заемного капитала).
- Распространен подход, по которому рассматриваемый коэффициент оценивается в динамике. Его рост может свидетельствовать о сложностях в управлении бизнесом или о том, что предприятие вынуждено развиваться главным образом за счет привлеченных средств.
- Еще один подход — оценка коэффициента в средних значениях. Так, если в начале отчетного периода он составляет 40%, а в конце — 60%, то средняя его величина будет соответствовать общеотраслевой норме.
В общем случае коэффициент концентрации заемного капитала ниже 0,5 считается позитивным критерием при оценке эффективности управления предприятием. Это очевидно:
- чем меньше долговая нагрузка на фирму, тем меньшим будет отвлечение капитала на выплату процентов кредитору;
- чем больше у предприятия собственных средств на обслуживание деятельности — тем лучше показатели оборачиваемости и эффективности использования оборотных средств.
В свою очередь, слишком низкие показатели КЗ — например, менее 0,1 — могут свидетельствовать о том, что фирме по каким-то причинам не удается брать займы, которые могут быть нужны.
Низкий коэффициент может формироваться в силу того, что потенциальные кредиторы отказывают фирме в займах, считая ее бизнес-модель недостаточно стабильной. Другая возможная причина подобной политики кредиторов — отсутствие у фирмы достаточного количества ликвидных активов, которые могли бы использоваться в качестве залогового имущества.
Итоги
Коэффициент концентрации заемного капитала отражает долю активов предприятия, сформированную за счет заемных средств. Рассчитывается данный показатель с использованием бухгалтерского баланса. Оптимальное его значение — в пределах 0,1-0,5. Рассмотренный коэффициент дополняет по экономическому смыслу коэффициент концентрации собственного капитала — его оптимальное значение, в свою очередь, должно быть выше 0,5.
Узнать больше о специфике формирования капитала на предприятии вы можете в статьях:
- ;
- .
Коэффициент структуры капитала – комплексное понятие, которое предусматривает оценку долей заемного и собственного финансирования в структуре капитала субъекта бизнеса. Для этого представляется необходимым определение показателей автономии, зависимости, концентрации заемного капитала, покрытия процентов, а в некоторых случаях – и доли покрытия совокупных активов собственными средствами. Основанием для расчета служат данные финансовой отчетности фирмы – Формы №1 и №2.
Любой инвестор или кредитор прежде чем направлять средства в компанию, интересуются степенью ее платежеспособности и, в частности, возможностью погашения ею долгосрочной задолженности. Источником таких сведений для них способны стать показатели структуры капитала.
Коэффициенты структуры капитала (Capital Structure Indicator - CSI, КСК) - это группа финансовых показателей, которые позволяют выявить, насколько соотношение заемного (ЗК) и собственного капитала (СК) в компании близко к нормативному значению, а также определить финансовое состояние и платежеспособность субъекта хозяйствования.
Справка! Коэффициент структуры капитала позволяет оценить качество сочетания заемного и собственного капитала, для чего используются несколько показателей:
- Коэффициент автономии или концентрации собственного капитала (Кавт).
- Коэффициент концентрации заемного капитала (Ккзк).
- Коэффициент финансовой зависимости (Кфз).
- Коэффициент покрытия процентов (Кпп).
КСК позволяет определить степень финансовой автономии предприятия и его зависимости от заемных источников финансирования, а также наглядно демонстрирует уровень риска банкротства ввиду чрезмерного использования займов.
Справка! Если предприятие использует только заемные средства, то риск его банкротства равен нулю. Однако такое положение дел нельзя считать оптимальным состоянием: если заемное финансирование не используется для расширения и улучшения производственной деятельности, то считается, что руководство сознательно ограничивает хозяйственную деятельность, недополучает выручку и прибыль.
Для того чтобы наладить эффективное производство, но при этом уберечь предприятие от банкротства, важно достижение оптимального соотношения между заемными и собственными средствами. Для этой цели и используются индикаторы структуры капитала.
Кому важно рассчитывать КСК?
Поскольку показатели структуры финансирования компании способны продемонстрировать финансовое состояние бизнеса, его платежеспособность, эффективность использования всех каналов, риск банкротства, возможность покрывать обязательства в долгосрочном периоде, то в их расчете заинтересован широкий круг лиц:
- Инвесторы удостоверяются в перспективах развития компании и ее устойчивом финансовом положении.
- Кредиторы уточняют уровень риска банкротства, который выступает стоп-фактором при определении возможности предоставления займов.
- Руководство оценивает возможности привлечения дополнительных заемных средств без ущерба для своей финансовой устойчивости.
Примечание! В некоторых случаях КСК рассчитывают государственные регулирующие органы, когда речь идет о предприятиях стратегических отраслей или субъектов хозяйствования, ухудшение финансового положения которых может повлечь за собой необратимые последствия для всего национального хозяйства в целом.
Формула расчета коэффициента структуры капитала
Показатели из группы Capital Structure Indicator включают в себя несколько отдельных индикаторов оценки соотношения ЗК и СК:
- Коэффициент автономии
представляет собой финансовый показатель, который рассчитывается как отношение суммарного значения собственного и резервного капитала к активам компании. Он показывает, какую долю своих активов компания покрывает собственными средствами.
Кавт = СК + Резервы / Совокупные активы
- Коэффициент концентрации заемного капитала
является финансовым показателем, который выступает соотношением заемного капитала к валюте баланса (суммарное значение активов или пассивов). Он показывает, какую долю в финансовых ресурсах предприятия занимает заемный капитал.
Ккзк = Краткосрочные обязательства + Долгосрочные обязательства / Валюта баланса
- Коэффициент финансовой зависимости
демонстрирует, насколько компания зависит от внешних источников финансирования, в частности, сколько заемных средств она привлекла на 1 руб. заемного финансирования.
Кфз = Совокупные обязательства / Собственные средства + Резервы
- Коэффициент покрытия процентов
нередко называют индикатором защищенности кредиторов, поскольку он показывает, сколько раз за год компания заработала средства для погашения своих обязательств по займам.
Кпп = Прибыль до уплаты процентов и налогов / Проценты к уплате
После расчета четырех приведенных выше показателей можно сформулировать окончательный вывод относительно того, насколько оптимальным представляется соотношение заемных и собственных средств в рамках объекта исследования.
Примечание! Нередко наряду с приведенными выше показателями рассчитывают коэффициент покрытия совокупных активов (Total Equity Assets) собственными средствами. Однако он варьируется в зависимости от отраслевой принадлежности и оттого применяется опционально.
Каково оптимальное значение показателей?
Вне зависимости от масштабов деятельности и отрасли функционирования компании должны стремиться к общему нормативному соотношению заемного и собственного финансирования.
Превышение любым из коэффициентов структуры капитала нормативного значения свидетельствует о развитии факторов, способствующих снижению финансовой устойчивости бизнеса.
Важный момент! Предприятие любой отрасли обязано использовать в своей деятельности не только собственные, но и заемные средства. Оптимальным соотношением заемного и собственного финансирования выступает 60%/40% соответственно. Если оно сдвигается в пользу собственного капитала, то считается, что фирма неэффективно пользуется заемным финансированием. Если же ЗК оказывается больше 60%, то финансовое положение предприятия дестабилизируется. При соотношении 80% /20% фирма считается банкротом.
Примеры расчета индикаторов
Более детальный порядок оценки финансового состояния компании на базе системы коэффициентов структуры капитала представлен в примерах их расчета для российских компаний: ГК «Внешэкономбанк» и ПАО «Сургутнефтегаз».
Все сведения для определения структуры финансирования компании приведены в финансовой отчетности корпорации - форме №1 (бухгалтерский баланс) и форме №2 (отчет о прибылях и убытках).
Вывод! По итогам расчета коэффициентов структуры капитала для ГК «Внешэкономбанк» была выявлена существенная зависимость заемных источников финансирования. В частности, индикатор автономии свидетельствует о недостаточности собственных средств, а показатель зависимости от займов продемонстрировал чрезмерно высокое значение. От банкротства ее удерживает нормальное значение коэффициента концентрации заемного капитала, а также наличие собственных средств для обеспечения процентных выплат. В динамике заметно медленное увеличение собственных и сокращение заемных средств.
Для «Внешэкономбанка» чрезмерный объем заемного финансирования не угрожает процедурой банкротства, поскольку средства привлекаются с государственной поддержкой - под низкий процент.
Представленные сведения взяты из консолидированной финансовой отчетности корпорации, которая находится в публичном доступе.
Вывод! По итогам расчета коэффициентов структуры капитала для ПАО «Сургутнефтегаз» установлено, что все показатели находятся в пределах допустимых значений: фирма обладает солидным собственным капиталом (Кавт) и оптимально использует заемное финансирование (Кфз и Ккзк). Что касается Кпп, то в течение 2014-2015 гг. компания получала невысокую прибыль, обусловленную снижением стоимости нефти, что не позволяло ей погашать проценты по обязательствам за счет собственного капитала, однако в 2016 году ситуация изменилась.
Расчет коэффициентов структуры капитала удобнее всего осуществлять в табличном редакторе Excel. Все приведенные выше примеры представлены в
Показатели структуры капитала характеризуют степень защищенности интересов кредиторов й инвесторов, имеющих долгосрочные вложения в компанию. Они отражают способность предприятия погашать долгосрочную задолженность.
Коэффициенты этой группы называются также коэффициентами платежеспособности. Речь идет о коэффициенте собственности, коэффициенте финансовой зависимости и коэффициенте защищенности кредиторов.
Коэффициент собственности характеризует долю собственного капитала в структуре капитала компании, а, следовательно, соотношение интересов собственников предприятия и кредиторов. В западной практике считается, что этот коэффициент желательно поддерживать на достаточно высоком уровне, поскольку в таком случае от свидетельствует о стабильной финансовой структуре средств, которой отдают предпочтение кредиторы. Она выражается в невысоком удельном весе заемного капитала и более высоком уровне средств, обеспеченных собственными средствами.
Это является защитой от больших потерь в периоды спада деловой активности и гарантией получения кредитов.
Коэффициентом собственности, характеризующим достаточно стабильное финансовое положение при прочих равных условиях в глазах инвесторов и кредиторов, является отношение собственного капитала к итогу средств на уровне 60 процентов.
Может рассчитываться также коэффициент заемного капитала, который отражает долю заемного капитала в источниках финансирования. Этот коэффициент является обратным коэффициенту собственности.
Коэффициент финансовой зависимости характеризует зависимость фирмы от внешних займов. Чем он выше, тем больше займов у компании, и тем рискованнее ситуация, которая может привести к банкротству предприятия. Высокий уровень коэффициента отражает также потенциальную опасность возникновения у предприятия дефицита денежных средств.
Интерпретация этого показателя зависит от многих факторов, в частности, таких, как:
средний уровень этого коэффициента в других отраслях;
доступ компании к дополнительным долговым источникам финансирования;
стабильность хозяйственной деятельности компании.
Считается, что коэффициент финансовой зависимости в условиях рыночной экономики не должен превышать единицу. Высокая зависимость от внешних займов может существенно ухудшить положение предприятия в случае замедления темпов реализации, поскольку расходы по выплате процентов на заемный капитал причисляются к группе условно-постоянных, т. е. таких расходов, которые при прочих равных условиях фирма не сможет уменьшить пропорционально уменьшению объема реализации.
Кроме того, высокий коэффициент финансовой зависимости может привести к затруднениям с получением новых кредитов по среднерыночной ставке. Этот коэффициент играет важнейшую роль при решении предприятием вопроса о выборе источников финансирования.
Коэффициент защищенности кредиторов (или покрытия процента) характеризует степень защищенности кредиторов от невыплаты процентов за предоставленный кредит. По этому показателю судят, сколько раз в течение отчетного периода компания заработала средства для выплаты процентов по займам. Этот показатель отражает также допустимый уровень снижения прибыли, используемой для выплаты процентов. Рассчитаем показатели структуры капитала по данным АО «Импэкс» (см. табл. 10):
Таблица 10. Коэффициенты структуры капитала АО «Импэкс» Показатель
структуры
капитала Расчет Источник информации Значение 1. Коэффициент собственности
Коэффициент финансовой за-висимости
Коэффициент защищенности кредиторов Собственнй капи-тал/Итог баланса
Заемный капитал/ Собственный ка-питал
(Чистая прибыль + + Расходы по вы-плате процентов + + Налоги на прибыли/Расходы по выплате процентов Стр. 1 табл. 3/ Стр. 1 табл. 2
Стр. 6 табл. 3/ Стр. 1 табл. 2
(Стр. 11 табл. 5 + + Стр. 150 табл. 4 + + Стр. 070 табл. 4)/ Стр. 150 табл. 4 2236: 3932 = I = 56,9%
1696:2236 = = 75,8%
(764 + 5 + + 690):5 = = 291,8
Еще по теме 4. Показатели структуры капитала (или коэффициенты плате-жеспособности):
- 2. Коэффициенты финансовой устойчивости (структуры капитала)
- Приложение 2. ПОКАЗАТЕЛИ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ И РЕКОМЕНДУЕМЫЕ ЗНАЧЕНИЯ КОЭФФИЦИЕНТОВ
- 3.2. Леверидж и структура капитала 3.2.1. Факторы оптимальной структуры капитала
- Коэффициенты, характеризующие достаточность капитала банка-контрагента
Второй группой показателей, анализируемой нами в рамках данной методики, являются показатели структуры капитала (коэффициенты финансовой устойчивости), которые отражают соотношения собственных и заемных средств в источниках финансирования организации, т.е. характеризуют степень ее финансовой независимости от кредиторов. Для построения методики распознавания скрытой стадии кризиса были выделены следующие показатели (Табл. 4.4):
1) Доля собственного капитала в оборотных средствах, или коэффициент обеспеченности собственными средствами (К 9), рассчитываемый как отношение собственных средств в обороте ко всей величине оборотных средств. Показатель характеризует соотношение собственных и заемных оборотных средств и определяет степень обеспеченности хозяйственной деятельности организации собственными оборотными средствами, необходимыми для ее финансовой устойчивости.
2) Коэффициент автономии (К 10), или финансовой независимости, вычисляемый как частное от деления собственного капитала на сумму активов организации, и определяющий долю активов организации, которые покрываются за счет собственного капитала (обеспечиваются собственными источниками).
Оставшаяся доля активов покрывается за счет заемных средств. Показатель характеризует отношение собственного и заемного капитала организации.
3) Отношение суммарных обязательств к суммарным активам (К 11) – показатель, отражающий долю активов, которая финансируется за счет долгосрочных и краткосрочных займов.
Таблица 4.3
Показатели платежеспособности
|
№ п/п |
Показатель |
Усл. обозн. |
Формула расчета индекса |
Формула расчета коэффициента |
Интервал значений |
Числ. знач. сигнала |
|
Индекс роста (снижения) отношения А 2 /П 2 |
К 2 =(стр.230+стр.240)/ стр.690 формы №1 | |||||
|
0,8≤I 1 <0,9 | ||||||
|
0,7≤I 1 <0,8 | ||||||
|
0,5≤I 1 <0,7 | ||||||
|
Индекс роста (снижения) степени платежеспособности общей |
К 2 =(ДО+КО)/ В ср м К 2 =(стр.690+стр.590 формы №1)/ В ср м | |||||
|
1,1 | ||||||
|
1,2 | ||||||
|
Индекс роста (снижения) коэффициента задолженности по кредитам банков и займам |
К 3 =(ДО+З)/ В ср м К 3 =(стр.590+стр.610 формы№1)/ В ср м | |||||
|
1,1 | ||||||
|
1,2 | ||||||
|
Индекс роста (снижения) коэффициента задолженности другим организациям |
К 4 =КЗ/ В ср м К 4 =(стр.621+стр.622+ +стр.623+стр.627+ +стр.628 формы №1)/ В ср м | |||||
|
1,1 | ||||||
|
1,2 | ||||||
|
Индекс роста (снижения) коэффициента задолженности фискальной системе |
К 5 =ЗБ/ В ср м К 5 =(стр.625+стр.626 формы№1)/ В ср м | |||||
|
1,1 | ||||||
|
1,2 | ||||||
|
Индекс роста (снижения) коэффициента внутреннего долга |
К 6 =ЗВ/ В ср м К 6 =(стр.624+стр.630+ +стр.640+стр.650+ +стр.660 формы №1)/ В ср м | |||||
|
1,1 | ||||||
|
1,2 | ||||||
|
Индекс роста (снижения) cтепени платежеспособности по текущим обязательствам |
К 7 =КО/ В ср м К 7 =стр.690 формы№1/ В ср м | |||||
|
1,1 | ||||||
|
1,2 | ||||||
|
Индекс роста (снижения) покрытия текущих обязательств оборотными активами |
К 8 =ОА/ КО К 8 =стр. 290/стр.690 формы№1 | |||||
|
0,8≤I 8 <0,9 | ||||||
|
0,7≤I 8 <0,8 | ||||||
|
0,5≤I 8 <0,7 | ||||||
Таблица 4.4
Показатели структуры капитала
|
№ п/п |
Показатель |
Усл. обозн. |
Формула расчета индекса |
Формула расчета коэффициента |
Интервал значений |
Числ. знач. сигнала |
|
Индекс роста (снижения) коэффициента обеспеченности собственными средствами |
К 9 =СК-ВА/ОА К 9 =(стр.490-стр.190)/стр.290 формы №1) | |||||
|
0,8≤I 9 <0,9 | ||||||
|
0,7≤I 9 <0,8 | ||||||
|
0,5≤I 9 <0,7 | ||||||
|
Индекс роста (снижения) коэффициента автономии |
К 10 =СК/ (ВА+ОА) К 10 =стр.490/(стр.190+ стр.290 формы №1) | |||||
|
0,9≤I 10 <1 | ||||||
|
0,8≤I 10 <0,9 | ||||||
|
0,7≤I 10 <0,8 | ||||||
|
0,5≤I 10 <0,7 | ||||||
|
Индекс роста (снижения) отношения суммарных обязательств к суммарным активам |
К 11 =(ДО+КО)/ (ВА+ОА) К 11 =(стр.590+стр.690)/ (стр.190+стр.290 формы№1) | |||||
|
1 | ||||||
|
1,1 | ||||||
|
1,2 | ||||||
|
1,5 | ||||||
|
Индекс роста (снижения) отношения долгосрочных обязательств к активам |
К 12 =ДО/ (ВА+ОА) К 12 =стр.590/ (стр.190+стр.290 формы№1) | |||||
|
1 | ||||||
|
1,1 | ||||||
|
1,2 | ||||||
|
1,5 | ||||||
|
Индекс роста (снижения) отношения суммарных обязательств к собственному капиталу |
К 13 =(ДО+КО)/ СК К 13 =(стр.590+стр.690)/ стр.490 формы№1 | |||||
|
1 | ||||||
|
1,1 | ||||||
|
1,2 | ||||||
|
1,5 | ||||||
|
Индекс роста (снижения) отношения долгосрочных обязательств к внеоборотным активам |
К 14 =ДО/ ВА К 14 =стр.590/стр.190 формы №1 | |||||
|
1 | ||||||
|
1,1 | ||||||
|
1,2 | ||||||
|
1,5 | ||||||
Обозначения к таблице 4.4: СК – капитал и резервы организации; ВА – внеоборотные активы.
4) Отношение долгосрочных обязательств к активам (К 12) показывает долю активов, финансируемых за счет долгосрочных займов.
5) Отношение суммарных обязательств к собственному капиталу (К 13) – отношение кредитных и собственных источников финансирования.
6) Отношение долгосрочных обязательств к внеоборотным активам (К 14) показывает, какая доля основных средств финансируется за счет долгосрочных займов.
3. Третья группа – показатели эффективности использования оборотного капитала, доходности и финансового результата, оценивающие скорость обращения средств, вложенных в оборотные активы. Они в данной методике дополнены коэффициентами оборотных средств в производстве и в расчетах, значения которых характеризуют структуру оборотных активов (Табл. 4.5):
1) Коэффициент обеспеченности оборотными средствами (К 15 ) вычисляется путем деления оборотных активов организации на среднемесячную выручку и характеризует объем оборотных активов, выраженный в среднемесячных доходах организации, а также их оборачиваемость. Этот показатель оценивает скорость обращения средств, вложенных в оборотные активы.
2) Коэффициент оборотных средств в производстве (К 16 ) вычисляется как отношение стоимости оборотных средств в производстве к среднемесячной выручке. Оборотные средства в производстве определяются как средства в запасах с учетом НДС минус стоимость отгруженных товаров.
Коэффициент характеризует оборачиваемость товарно-материальных запасов организации. Его значения определяются отраслевой спецификой производства, характеризуют эффективность производственной и маркетинговой деятельности организации.
3) Коэффициент оборотных средств в расчетах (К 17 ) определяет скорость обращения оборотных активов организации, не участвующих в непосредственном производстве. Он характеризует в первую очередь средние сроки расчетов за отгруженную, но еще не оплаченную продукцию, то есть определяет средние сроки, на которые выведены из процесса производства оборотные средства, находящиеся в расчетах. Также, он может дать представление, насколько ликвидной является продукция, выпускаемая организацией, и насколько эффективно организованы ее взаимоотношения с потребителями, характеризует вероятность возникновения сомнительной и безнадежной дебиторской задолженности и ее списания в результате недопоступления платежей, то есть степень коммерческого риска.
4) Рентабельность оборотного капитала (К 18 ) отражает эффективность использования оборотного капитала. Индекс определяет, сколько прибыли приходится на один рубль, вложенный в оборотные активы.
5) Рентабельность продаж (К 19 ) отражает соотношение прибыли от реализации продукции и дохода, полученного в отчетном периоде (Табл.4.5).
Таблица 4.5
Показатели эффективности использования оборотного капитала, доходности и финансового результата
|
№ п/п |
Показатель |
Усл. обозн. |
Формула расчета индекса |
Формула расчета коэффициента |
Интервал значений |
Числ. знач.сигнала |
|
Индекс роста (снижения) коэффициента обеспеченности оборотными средствами |
К 15 =ОА/В ср м К 15 =стр.290 формы №1/ В ср м | |||||
|
0,9≤I 15 <1 | ||||||
|
0,8≤I 15 <0,9 | ||||||
|
0,7≤I 15 <0,8 | ||||||
|
0,5≤I 15 <0,7 | ||||||
|
Индекс роста (снижения) коэффициента оборотных средств в производстве |
К 16 =ОСП/В ср м К 16 =(стр.210+ стр.220-стр.215 формы №1)/ В ср м | |||||
|
0,9≤I 16 <1 | ||||||
|
0,8≤I 16 <0,9 | ||||||
|
0,7≤I 16 <0,8 | ||||||
|
0,5≤I 16 <0,7 | ||||||
|
Индекс роста (снижения) коэффициента оборотных средств в расчетах |
К 17 =ОСР/ В ср м К 17 =(стр.290-стр.210+стр.215 формы №1)/ В ср м | |||||
|
0,9≤I 17 <1 | ||||||
|
0,8≤I 17 <0,9 | ||||||
|
0,7≤I 17 <0,8 | ||||||
|
0,5≤I 17 <0,7 | ||||||
|
Индекс роста (снижения) рентабельности оборотного каптала |
К 18 =П /ОА К 18 =стр.160 формы №2/ стр.290 формы №1 | |||||
|
0,9≤I 18 <1 | ||||||
|
0,8≤I 18 <0,9 | ||||||
|
0,7≤I 18 <0,8 | ||||||
|
0,5≤I 18 <0,7 | ||||||
|
Индекс роста (снижения) рентабельности продаж |
К 19 = П пр / В К 19 =стр.050 / стр.010 формы №2 | |||||
|
0,9≤I 19 <1 | ||||||
|
0,8≤I 19 <0,9 | ||||||
|
0,7≤I 19 <0,8 | ||||||
|
0,5≤I 19 <0,7 | ||||||
|
Индекс роста (снижения) среднемесячной выработки на одного работника |
К 20 = В ср м / СЧР К 20 = В ср м / стр.760 формы №5 | |||||
|
0,9≤I 20 <1 | ||||||
|
0,8≤I 20 <0,9 | ||||||
|
0,7≤I 20 <0,8 | ||||||
|
0,5≤I 20 <0,7 | ||||||
Среднемесячная выработка на одного работника (К 20 ) определяет эффективность использования трудовых ресурсов организации и уровень производительности труда, а также характеризует финансовые ресурсы для ведения хозяйственной деятельности и исполнения обязательств, приведенные к одному работнику анализируемой организации (Табл.4.5).
Обозначения к таблице 4.5:
ОСП – оборотные средства в производстве;
ОСР – оборотные средства в расчетах;
П – прибыль после уплаты всех налогов и отчислений;
П пр – прибыль от продаж; В – выручка организации;
СЧР – среднесписочная численность работников организации.
4. Последняя группа показателей, включенная в методику, – показатели эффективности использования внеоборотного капитала и инвестиционной активности, характеризующие эффективность использования основных средств организации и определяющие, насколько общий объем имеющихся основных средств (машин, оборудования, зданий, сооружений, транспортных средств) соответствует масштабу бизнеса организации.
Нами были использованы следующие показатели (Табл. 4.6):
1) Эффективность внеоборотного капитала , или фондоотдача (К 21 ), которая определяется отношением среднемесячной выручки к стоимости внеоборотного капитала и характеризует эффективность использования основных средств организации.
Меньшее, чем среднеотраслевой показатель, значение данного показателя характеризует недостаточную загруженность оборудования в том случае, если организация в рассматриваемый период не приобрела новых дорогостоящих основных средств.
В то время как очень высокое значение этого показателя может свидетельствовать как о полной загрузке оборудования и отсутствии резервов, так и о значительной степени физического и морального износа устаревшего производственного оборудования.
2) Коэффициент инвестиционной активности (К 22 ), характеризующий инвестиционную активность и определяющий объем средств, направленных организацией на модификацию и усовершенствование собственности, а также на финансовые вложения в другие организации.
Сильные отклонения данного показателя в любую сторону могут свидетельствовать о неправильной стратегии развития организации или о недостаточном контроле руководства за деятельностью менеджмента.
3) Коэффициент рентабельности внеоборотных активов (К 23 ), демонстрирующий способность организации обеспечивать достаточный объем прибыли по отношению к основным средствам.
4) Коэффициент рентабельности инвестиций (К 24 ), показывающий, сколько денежных единиц потребовалось организации для получения одной денежной единицы прибыли. Этот показатель является одним из наиболее важных индикаторов конкурентоспособности.
Обозначения к таблице 4.6:
НА – нематериальные активы;
ОС – основные средства.
Таблица 4.6
Показатели эффективности использования внеоборотного капитала и инвестиционной активности
|
№ п/п |
Показатель |
Усл. обозн. |
Формула расчета индекса |
Формула расчета коэффициента |
Интервал значений |
Числ. знач. сигнала |
|
Индекс роста (снижения) фондоотдачи |
К 21 = В ср м /ВА К 21 = В ср м /стр.190 формы №1 | |||||
|
0,9≤I 21 <1 | ||||||
|
0,8≤I 21 <0,9 | ||||||
|
0,7≤I 21 <0,8 | ||||||
|
0,5≤I 21 <0,7 | ||||||
|
Индекс роста (снижения) коэффициента инвестиционной активности |
К 22 =(ВА-НА-ОС)/ ВА К 2 =(стр.130+стр.135+ Стр.140)/ стр.190 формы №1 | |||||
|
0,9≤I 22 <1 | ||||||
|
0,8≤I 22 <0,9 | ||||||
|
0,7≤I 22 <0,8 | ||||||
|
0,5≤I 22 <0,7 | ||||||
|
Индекс роста (снижения) коэффициента рентабельности внеоборотных активов |
К 23 = П /ВА К 23 = стр.160 формы №2 /стр.190 формы №1 | |||||
|
0,9≤I 23 <1 | ||||||
|
0,8≤I 23 <0,9 | ||||||
|
0,7≤I 23 <0,8 | ||||||
|
0,5≤I 23 <0,7 | ||||||
|
Индекс роста (снижения) коэффициента рентабельности инвестиций |
К 24 = П /(СК+ДО) К 24 = стр.160 формы №2 /(стр.490+стр.590 формы №1) | |||||
|
0,9≤I 24 <1 | ||||||
|
0,8≤I 24 <0,9 | ||||||
|
0,7≤I 24 <0,8 | ||||||
|
0,5≤I 24 <0,7 | ||||||
После присвоения каждому сигналу об угрозе скрытого кризиса (s i , i=1..n, где n – количество отобранных для анализа показателей) численного значения, предлагается агрегировать полученные данные в таблицу следующего вида:
Таблица 4.7
Численные значения сигналов об угрозе кризиса
|
№ п/п |
Сигнал об угрозе кризиса |
Числовое значение сигнала |
Такие таблицы необходимо построить по каждой группе показателей.
Далее предлагается ввести два промежуточных показателя (S – счетчик истинных условий, и F – счетчик суммарной силы сигналов об угрозе скрытого кризиса), расчет которых осуществляется по следующему алгоритму:
Для расчета масштабности угрозы скрытого кризиса по каждой группе показателей или в целом по организации предлагается использовать следующую формулу:
где М – масштабность сигналов об угрозе скрытого кризиса;
n – количество анализируемых показателей по группе или в целом по организации.
Масштабность сигналов об угрозе кризиса характеризует кризис по широте охвата и дает представление о количестве сфер, охваченных скрытым кризисом, или в которых развитие кризиса возможно в ближайшее время.
Интенсивность угрозы кризиса предлагается рассчитывать по формуле:
(4.39)
где I′ – интенсивность сигналов об угрозе скрытого кризиса;
r – размерность шкалы числовых значений сигналов (здесь r=5).
Интенсивность сигналов об угрозе кризиса характеризует кризис по глубине охвата и дает представление об уровне угрозы развития скрытого кризиса.
Масштабность и интенсивность сигналов об угрозе кризиса предлагается оценивать по следующей шкале (Табл. 4.8):
Таблица 4.8
Лингвистическая оценка масштабности и интенсивности сигналов об угрозе кризиса
|
№ п/п |
Численное значение показателя |
Лингвистическая оценка показателя |
Прогноз |
|
|
крайне низкая |
Потенциальный |
|||
|
Скрытый кризис |
Зарождающийся |
|||
|
Развивающийся |
||||
|
крайне высокая |
Прогрессирующий |
|||
Значения показателей выше 40 % позволяют сделать вывод о наличии скрытого кризиса в организации.
При значениях показателей менее 40 % вероятность наличия скрытого кризиса невелика, состояние характеризуется как потенциальный кризис с последующим возможным развитием скрытого кризиса.
1) Разработанная и представленная нами методика позволяет проводить распознавание наиболее ранних стадий кризиса, в том числе и стадии скрытого кризиса, которые характеризуются отсутствием видимых симптомов развития кризисных явлений и не могут быть диагностированы стандартными методами;
2) При построении методики использована система индексов, позволяющая оценивать показатели деятельности организации в динамике, что дает более объективную оценку развития кризисных явлений в организации и позволяет учесть даже минимальные отклонения в ее работе;
3) Лингвистическая шкала оценок сигналов об угрозе кризиса позволяет сделать не просто вывод о наличии или отсутствии скрытого кризиса, но и рассчитать масштабность и интенсивность развития кризиса;
4) Разработанная методика позволяет оценить кризис как по широте, так и по глубине охвата, что позволяет в дальнейшем выработать комплекс соответствующих мер по локализации и преодолению скрытого кризиса в организации.
Финансовая устойчивость предприятия характеризуется группой показателей, отражающих структуру его капитала, способностью погасить свою долгосрочную задолженность и расплатиться по кредитам. Наиболее важными из них являются:
· коэффициент автономии (собственности);
· коэффициент заемного капитала;
· коэффициент финансовой зависимости (финансового левериджа);
· коэффициент защищенности кредиторов (коэффициент покрытия процентов).
В теории и практике финансового анализа используется большое количество и других коэффициентов, связанных со структурой баланса. Однако они формально не несут в себе новой информации, а полезны лишь с содержательной точки зрения, поскольку позволяют более глубоко осмыслить ситуацию (например, коэффициент долгосрочной зависимости, коэффициент внеоборотных активов, коэффициент маневренности и др.).
Коэффициент автономии (собственности) показывает степень независимости предприятия от внешних источников финансирования, или другими словами, долю собственного капитала в активах.
где – собственный капитал;
– актив баланса.
Коэффициент концентрации зависимости заемного капитала отражает долю заемного капитала в источниках финансирования.
Где ЗК - заемный капитал.
Сумма коэффициентов автономии и зависимости всегда равна 1. Финансовое положение предприятия считается тем устойчивее, чем выше первый коэффициент и, соответственно, ниже второй. Снижение коэффициента автономии связано с получением кредитов. Это может привести к существенному ухудшению финансового положения в период спада рыночной конъюнктуры, когда доходы падают, а приходится платить проценты в прежнем фиксированном размере и возвращать основной долг. В результате возникает реальная угроза потери платежеспособности предприятия. Благополучной считается ситуация, когда выше 0,5, то есть собственный капитала превышает обязательства.
Коэффициент структуры капитала (финансового левериджа) считается одним из основных при характеристике финансовой устойчивости предприятия; он показывает, сколько заемных средств приходится на 1 рубль собственных.
Данный коэффициент не должен быть больше 1. Оптимальным считается его значение 0,67 (40% : 60%).
Высокая зависимость от внешних займов может существенно ухудшить положение предприятия в случае замедления темпов реализации, поскольку расходы по выплате процентов за кредиты относятся к постоянным расходам. Кроме того, могут возникнуть затруднения с получением новых кредитов.
В отдельных случаях предприятию выгодно брать кредиты даже при достаточности собственных средств, так как доходность собственного капитала повышается в результате того, что эффект от использования заемных средств значительно выше, чем процентная ставка за кредит.
Коэффициент защищенности кредиторов (или коэффициент покрытия процентов) характеризует степень защищенности кредиторов от невыплаты процентов за предоставленный кредит.
Значение коэффициента покрытия процентов должен быть больше 1, в противном случае предприятие не сможет в полном объеме рассчитаться с кредиторами по текущим обязательствам.
Коэффициенты рентабельности
Коэффициенты рентабельности (эффективности) характеризуют эффективность использования активов и вложенного капитала. В отличие от показателей ликвидности и финансовой устойчивости, предназначенных для анализа состояния предприятия на определенную дату, показатели рентабельности отражают результаты деятельности предприятия за определенный период времени (год, квартал).
В финансовом менеджменте наиболее часто используют следующие показатели рентабельности:
· рентабельность активов предприятия;
· рентабельность продаж;
· рентабельность инвестируемого капитала;
· рентабельность собственного капитала.
Рентабельность активов предприятия рассчитывается делением чистой прибыли на среднегодовую стоимость активов и характеризует эффективность вложения средств в активы данного предприятия.
где – чистая прибыль;
– совокупный объем активов (итог баланса - нетто).
Этот показатель наиболее важен в оценке конкурентоспособности предприятия. Фактический уровень рентабельности активов предприятия сравнивается со среднеотраслевым показателем.
Рентабельность продаж – это прибыль, деленная на объем реализованной продукции, рассчитывается как на основе прибыли от продаж, так и чистой.
где – выручка от реализации.
Данный показатель свидетельствует о величине прибыли (валовой или чистой), принесенной каждой денежной единицей реализованной продукции.
Динамика показателя рентабельности продукции отражает изменения в ценовой политике предприятия и его способность контролировать себестоимость продукции.
Рентабельность инвестированного капитала позволяет оценить эффективность и целесообразность взаимоотношений с инвесторами, поскольку указывает на доходность долгосрочного капитала.
Рентабельность собственного капитала позволяет определить эффективность капитала, инвестированного собственниками, и сравнить этот показатель с возможным получением дохода от вложения этих средств в другие ценные бумаги.
